摘要：股利政策的内核是企业的决策层该如何对上一年度攫取的利润进行合理的分配，制定出一个相对均衡的股利政策是公司高层都必须思考和面对的难题。本文首先介绍了企业分红政策的研究背景，并对此研究所蕴含的经济学意义进行了一些探讨，由于国内资本市场起步较晚，我国对股利政策的研究还相对不太成熟，本文在介绍国内学者研究成果的同时，也对国外学者的一些研究理论做了一些介绍。

接着对股利政策及其影响因素进行了一些宏观层面的探索，这部分可以说是整篇文章的地基，在这些宏观层面的理论基础上对格力电器这一具体实例进行分析，指出格力电器在2017年之前持续派发高股息的原因是它具有高盈利能力、良好的债务偿还能力和比较优秀的资产流动性。此外，本文还认为格力电器于2017年停止支付股息主要是由于现金流有限，这阻碍了空调行业的发展。通过格力电器的例子以点带面，初步得出了影响股利政策的几个因素，随后通过收集A股市场113家上市企业的数据，试图构建模型来进行实证分析，得出一个关于股利政策影响因素的普遍性结论，最后通过实证分析的结论，提出了一些本人自己的建议。

 

关键词：股利政策；投资因素；现金股利；股利支付

 

目 录

摘 要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景和研究意义-1

1.研究背景-1

2.研究意义-1

（二）研究方法-2

二、股利政策影响因素的文献综述-3

（一）股利政策影响因素的国外文献综述-3

（二）股利政策影响因素的国内文献综述-3

（三）文献述评-4

三、股利政策的理论分析-5

（一）股利政策的概念-5

（二）股利政策的相关理论-5

1.“一鸟在手”理论-5

2.MM理论-5

3.信号传递理论-5

4.行为理论-5

（三）股利政策的种类-5

1.现金分红-5

2.股票股利-6

3.资本公积转增股本。-6

4.股票回购-6

四、格力电器股利政策影响因素分析-7

（一）格力电器股利分配方式-7

（二）格力电器持续分配高额股利的原因-8

1.强劲的盈利能力-8

2.良好的偿债能力-9

3.资产流动性强-9

（三）格力电器中断股利分配的原因-10

1.现金流量受限-10

2.空调行业发展受限-12

3.法律规章允许-12

五、股利政策影响因素的实证分析-13

（一）研究假设-13

（二）样本选取和数据来源-13

（三）模型的建立-14

（四）样本数据的平稳性检验-14

（五）模型分析-15

1.相关分析-15

2.逐次回归分析-16

六、结论与相关建议-17

（一）研究结论-17

（二）相关建议-17

参考文献-18

致 谢