摘要： 研究重庆啤酒股份有限公司的融资约束的意义在于，自2011年黑天鹅事件后，重庆啤酒公司遭受了比较严重的股价危机，并对其日常经营造成了比较严重的负面影响。其中融资约束成为了制约企业改善经营并得到进一步发展的的主要因素之一。如何有效衡量该企业的融资约束规模，以及融资约束对企业其他经济效益的影响，这将是对其进行财务管理的重要要求之一。而如何在研究这一问题的基础上采取有效措施，尽可能的减小甚至消除融资约束所带来的影响，则是另一个不得不解决的重要问题。只有最短的这块木板得到了及时的补长，那么企业才能将更多的装下更多的水流装下。

本文通过引用模型对企业CFS融资约束指数的计算出发，从企业的融资约束规模这一角度入手，对企业整体受融资约束的程度进行评估。并以此为基本点，对企业现金流动性以及企业R&D投资两个具体的落脚点进行深入分析，综合评估企业的经营业绩、负债能力的现实情况，并为企业的发展提出了新的经营策略。本文主要采用了大量的数学模型来进行分析，以求能更为准确的衡量企业的具体情况，为企业未来的发展提出更有效的措施。

经研究发现，重庆啤酒股份有限公司经营状况存在着许多的问题，比如在受到融资约束的影响下企业存在现金流动性不足,负债率较高,业绩较差等情况。并且其现金流动性较全国平均水准稍显不足，R&D投资也并不足够，但企业仍然存在着克服危机并发展壮大自身的潜力的。

关键词：融资约束  CFS指数  现金流动性  R&D投资

 

目录

摘要

ABSTRACT

一 引 言-1

二 文献综述-2

（一） 政策及相关变动对融资约束带来的影响-2

（二） 企业的经营活动与投资活动带来的影响-2

（三） 融资约束的衡量方式-3

（四） 重庆啤酒经营状况综述-3

三 数据、变量与计量方法-5

（一） 企业融资约束指数CFS的测算-5

（二） 流动性及融资约束的衡量-6

1． 变量衡量-6

2． 现金-现金流敏感性模型-7

（三） 融资约束对R&D投入的影响-8

四 融资约束的实证结果-12

（一） CFS指数的计量及结果分析-12

（二） 流动性相关变量计算结果-14

（三） 关于R&D投资相关变量及计算结果-16

五 结 论-19

参考文献-20

致 谢-21

附 录-22