摘要: 在我国特殊的投资环境以及会计准则的影响下，市盈率，市净率等一些的财务报表数据在很多情况下不足以对公司价值做出客观的评价。本文希望通过KMV模型对上市公司价值做出评估。研究选取具有代表性的上证50指数成分股作为实证研究对象，利用2015年度周收盘价格等股票市场数据和财务数据计算股权价值、违约点和股票波动率等参数，通过KMV模型方程组，计算得出样本对象的资产价值。在此基础上，研究又选取定价困难的ST股票进行实证分析，以期验证KMV模型对其股权价值及“壳”资源价值的评估作用。

关键词：KMV模型   上市公司  价值评估  期权定价  ST上市公司

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摘要

ABSTRACT

1 前言-3

1.1研究背景-3

1.2研究意义-3

1.3文献综述-3

1.3.1账面价值法-4

1.3.2比值估值法-4

1.3.3现金流折现法-4

1.3.4经济增加值法-5

1.3.5 KMV模型估值法-5

2 KMV模型介绍及其理论基础-7

2.1B-S期权定价模型-7

2.2 Merton模型-7

2.3 KMV模型-8

3 实证研究-9

3.1 数据选取-9

3.2 参数计算-9

3.2.1股权市值-9

3.2.2股票波动率-11

3.2.3违约点计算-13

3.2.4无风险利率和债务期限-15

3.2.5计算资产价值和资产波动率-15

3.3实证结果分析-15

总结-19

4 参考文献-20

致谢-21

附录-22

附录1：ST股计算结果-22

附录2：MATLAB编程-23