企业并购案例分析--并购前的财务风险控制策略

分类：参考文献    更新时间：04-27    来源：网络

 在分析了企业并购各阶段可能存在的风险后，可以了解到跨国并购是一个复杂而高风险的活动，因此最重要的问题就是要采取何种措施来尽可能的降低并购风险。由于上一章将风险依照并购阶段划分，本章将针对上章提出的潜在风险一一分析其控制策略。

并购前的财务风险控制策略

1.环境风险控制策略

呼吁政府加强扶持力度，提供相应政策支持。由于目前海外并购的主体仍为国有企业，本国政府的支持将成为企业迈向海外市场的有力保障。首先，政府需要完善推动企业海外并购的政策，为并购的企业提供部分资金及其他方面的支持，例如简化审批手续，提高并购效率，增强企业走出去的能力。其次，政府也要同时加强监督和管理，例如出台相应规范政策和法律条款，创造更安全的市场环境。最后，当国际局势动荡时，需要判断目标国家与我国的政治立场，避免选择与我国存在明显冲突的国家，提高并购成功率。

2.评估风险控制策略

（1）拓宽信息收集渠道：由于评估风险产生的主要原因是信息不对称，如何获取更多更可靠的信息就成为了企业首先需要考虑的。除了并购目标公开以及自身提供的信息，还可以从其竞争对手、证券金融市场、政府机构等渠道获取信息。不同企业还可以共同设立信息库，共享信息资源，促进企业间的交流沟通。

（2）构建海外并购评估体系，选择恰当的评估方法：一个完整的评估体系，牵涉到政府、行业、金融机构等多方的支撑，需要从战略格局、产业配置、舆论传导等方面进行考量。在价值评估环节，最重要的是财务估值，财务估值的方法有现金流量法、收益率法、资本资产定价模型等。企业必须要结合自身情况和并购动机，选择某种合适的评估方式或

是综合运用，切不可因为某个成功案例而盲目跟风。

（3）规范评估机构及中介：企业制定出完善的战略计划，仅仅靠自身会有主观性太强以及缺乏专业性的问题，因此，寻求专业评估机构的帮助是很有必要的。目前我国的中介市场仍不完善，中介机构的专业知识储备及职业道德素养都不能令人满意。这就需要政府对中介机构的资质和等级进行严格控制，加强对中介的监督和评价，同时公开其业务资信能力，使其行为受市场的约束。规范的中介结构能为企业提供更专业有效的服务，减小额外的中间费用，降低潜在风险。

3.战略风险控制策略

（1）制定完善的战略方案，谨慎选择收购目标：企业在收购前需要花费更多时间制定详尽的计划，可以咨询专业的咨询机构。古话说磨刀不误砍柴工，只有正确的战略方向和周全的计划才能为海外并购打下成功的基础。例如在吉利收购沃尔沃一案中，吉利集团从一开始就制定了详细的并购方案，从前期准备到后期整合都有系统的规划和预案。并且

吉利和沃尔沃在汽车行业中都有丰富的经验，吉利选择沃尔沃作为收购目标，适应了经济发展的规律，顺应了国家的方针政策，减小了风险。

（2）培养专业性人才：由于我国海外并购起步较晚，目前针对海外并购和跨国经营的人才资源十分稀缺，因此中国企业的一项目标就是培育和储备具有评估、谈判、跨国管理等能力的人才。企业可以充分利用被并购企业当地的人力资本，也可以选派国内的优秀人才去往发达国家深造学习然后作为自身的人才储备。

（3）准确定位，全面调查：想要对并购做出准备的评估与方案，对自身的定位和对对方的调查是缺一不可的。首先，海外并购的发展目标应该与企业自身的发展方向有延续性，注重长期效益与战略而非眼前的利益。对企业的自我评价需要对目前的经营状况、资产情况、预期大战进行分析和预测，找出问题和薄弱环节。然后研究市场环境并分析企业成长机会，对自身价值进行量化评价，尤其是企业资金流动性、偿债能力等。许多企业在并购前对自身的定位不客观，从一开始就奠定了错误的战略方向。其次，需要对目标企业进行全面调查，解决信息不对称问题的同时为谈判提供资料，为评估提供基础判断。尤其是当收购的企业与本企业不属于同一个行业时，更要强调尽职调查的重要性，防止企业由于介入新的领域而缺乏经验、盲目推进多元化造成风险。