摘要：近年来我国人民币即期汇率的波动性明显增加，对参与者及利益相关者产生了波动风险，但目前现有的汇率理论难以有效解释人民币汇率的波动。本文利用2005年第一次汇改以来的每日数据，选取滞后期人民币汇率收益率、美元指数的收益率、中国股票市场的收益率、银行间同业拆借利差、中美利差、汇率预期和汇率改革哑变量作为解释变量，通过多元回归方程对人民币即期汇率的影响因素进行了实证研究。结果显示：人民币即期汇率的波动具有阶段性特点，每个阶段的影响因素存在差异。这意味着投资者和市场参与者必须要根据人民币的制度改革的发展阶段，对人民币汇率进行相应的预测。

关键字：人民币；即期汇率；汇率改革；阶段性特征

目录

摘要

Abstract

一、绪论-2

（一）研究背景 -2

（二）研究意义-2

二、文献综述-3

（一）汇率决定理论-3

（二）人民币汇率影响因素相关文献-4

三、人民币即期汇率变化的发展历程-7

（一）第一次汇率改革之前(2005.7.21之前)-7

（二）第一次汇率改革—2008年金融危机(2005.7.21-2008.9.15)-8

（三）2008年金融危机—第二次汇率改革(2008.9.15-2010.6.19) -8

（四）第二次汇率改革—第三次汇率改革(2010.6.19-2015.8.11) -9

（三）第三次汇率改革—至今(2015.8.11-2018) -9

四、实证分析-10

（一）变量选择-11

（二）描述性统计-11

（三）回归模型设定-11

（四）实证结果-12

五、结论及建议-14

参考文献 -16