摘要：行为金融理论认为，在套利受限制的市场中投资者非理性心理和行为是影响股票价格的重要因素。本文主要通过案例和实证分析投资者情绪和指数走势的关系。以2015年股市大幅波动案例比较形象地展示了投资者情绪与指数走势的关系。同时实证研究显示投资者情绪波动比指数波动更大，指数走势是投资者情绪的原因，而投资者情绪不是指数的原因，指数的冲击会在第一期就对投资者情绪产生冲击，而投资者情绪的冲击会在第二期对指数产生冲击。这说明我国投资者情绪还是先受到指数走势的影响，然后才影响指数走势。根据本文的研究结论也提出了一些相关建议。

关键词：行为金融；投资者情绪；A股走势；因果检验

目录

摘要

Abstract

1.引言-4

1.1研究背景-4

1.2研究意义-4

1.3研究创新-4

1.4现有文献综述-5

1.4.1国内研究-5

1.4.2国外研究-5

2.中国市场的投资者情绪分析-6

2.1投资者情绪产生因素-6

2.2投资者情绪特征-7

2.3投资者情绪含量指标-7

3.1.1投资者情绪指标的选择-7

3.1.2新股上市首日收益率-8

3.1.3新开户数-8

3.1.4换手率-9

3.1.5消费者预期指数-9

3．投资者情绪与指数走势的案例分析-12

4．投资者情绪与A股走势关系实证分析-12

4.1数据来源与样本选择-12

4.2数据处理与描述性统计-13

4.3数据平稳性检验-13

4.4格兰杰因果检验-14

4.5脉冲反应分析-14

5．结论与政策建议-12

参考文献-16