摘要：在世界范围内的资本市场之中，IPO抑价现象普遍存在，我国资本市场相较于国外不成熟，尤甚。国内外在长期的实证研究中总结了影响IPO抑价现象的相关因素，对IPO抑价现象的研究形成了一定的理论体系。证监会四次对新股发行体制的改革也对我国IPO抑价水平产生突出影响。本文阐释相关理论，同时选取四轮改革后1200余只股票，以此为样本数据分段进行回归分析，明晰各轮新股发行制度改革后IPO抑价水平的变化，分析总结而指出注册制的必然。

关键词：IPO抑价率；新股发行制度改革；实证分析

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摘要

Abstract

1-引  言-1

1.1研究的背景-1

1.2研究的意义-1

1.3 研究内容-2

2-国内外关于IPO抑价现象的理论-3

2.1 IPO抑价的基本概念-3

2.2国际上有关于IPO抑价现象的理论-3

2.2.1与行为金融学相关的假说-3

2.2.2与信息不对称理论相关的假说-4

2.2.3 另外的相关理论-5

2.3 我国有关于IPO抑价现象的研究-6

3-我国新股发行制度变革历史-7

3.1新股发行制度的四次演变-7

3.1.1首轮新股发行制度的变革-7

3.1.2第二轮新股发行制度的变革-7

3.1.3第三轮新股发行制度的变革-8

3.1.4第四轮新股发行制度的变革-9

3.1.5 新股发行注册制的暂缓推行-9

4-新股发行制度改革对IPO 抑价影响的实证分析-10

4.1 IPO抑价率所表示的变量-10

4.2 作为解释变量的新股发行影响因素-11

4.2.1 解释因素选择-11

4.2.2 归总假设-13

4.3实证分析-13

4.3.1描述性统计-13

4.3.2 模型的提出-15

4.3.3 相关性检验-15

4.3.4 回归结果分析-16

5-结论与政策建议-18

5.1研究总结-18

5.2相关对策的建议-20

6-结束语-21

参考文献-22