摘要：证券定向增发是当今的资本市场重要组成部分,是现代资本市场不可或缺的环节,而投资者可以从投资定向增发的股票中获得超额收益率。学者们对定向增发的股价效应进行研究，主要是从其特征因素，对公司绩效的影响等视角进行分析，但他们对本文中分析的基于市场环境差异的视角研究较少。本文通过实证分析，发现定增的股价效应主要与市场环境的趋势性因素有显著关系，且无论是在短期还是在长期，上涨的市场环境会带来更强的股价效应。

关键词：定向增发；股价效应；超额收益率；市场差异

目录

摘要

Abstract

1  研究背景和意义-2

2  文献综述-3

3  定向增发的股价效应影响因素分析-5

3.1  定增方案因素-5

3.1.1  折扣率与相对募资规模因素-5

3.1.2  定向增发项目特征因素-6

3.1.3  定增对象因素-6

3.2  市场环境因素-6

4  模型建立及研究分析-7

4.1  数据采集及模型建立-7

4.1.1  数据采集-7

4.1.2  时间选择及数据分组-8

4.1.3  模型建立-9

4.2  数据处理结果及分析-9

4.2.1  定向增发超额收益率与大盘位置的相关性-9

4.2.2  短期市场差异化的影响分析-10

4.2.3  长期市场差异化的影响分析-12

5  总结-16

参考文献-17