摘要：融资融券交易自2010年3月31日正式在我国实行以来，已经有6年的时间了，在这6年中，可融资融券的股票标的也越来越多，融资融券交易的影响力也在慢慢深入。而2015年，融资融券余额的规模从年初的1万亿达到年中的2万亿，大盘指数也在这期间节节高升，注定这是不平凡的一年。本文从融资融券交易中的融资交易和融券交易两个角度，结合沪深300指数的波动，并基于GARCH模型来对2015年1月5日至2015年12年31日的交易数据进行实证分析。

关键词：融资交易；融券交易；GARCH模型；沪深300

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摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1 研究背景及意义-1

1.2 关于融资融券的研究现状-1

1.2.1 国内研究现状-1

1.2.2 国外研究现状-2

2 融资融券的基本理论-4

2.1  融资融券基本概念-4

2.2融资融券的交易特点-4

2.3 融资交易影响股市波动的作用机制-4

2.4融券交易影响股市波动的作用机制-5

2.5 我国融资融券存在的问题分析-5

2.5.1 融资融券规模相对较小-5

2.5.2 融资融券业务不平衡-6

2.5.3 融资融券可选标的有限-6

2.5.4 缺乏完善的转融通机制-7

3 融资融券对沪深300指数波动影响的实证分析-8

3.1 数据和模型的选取-8

3.2 数据的描述统计-8

3.3 数据的平稳性检验和arch效应检验-10

3.4 模型理论及其构建-13

3.5 融资买入额指数的回归分析-13

3.6 融券卖出额指数的回归分析-15

3.7 实证结果分析-16

4 完善融资融券机制的政策建议-17

4.1 加强政府的引导和监管-17

5.2 建立合理的转融通机制-17

5.3 融资和融券的平衡发展-18

参考文献-19