摘要：随着全球一体化进程的加深和我国金融市场开放度的提高，A股市场与国际间主要股票市场的联动效应增强。本文首先分析联动效应产生的原因，再选取A股市场与美、英、日、德、港五大国际股票市场的代表性股票价格指数为样本，并根据我国股市涨跌状况划分为三个阶段，运用Granger因果检验、VAR模型进行实证分析，阐述A股市场与国际主要股票市场的联动效应。结论显示，在经济危机时期，A股市场与其他市场间的联动效应较为显著，而在股市上涨和平稳时期与国际其他股票市场仅存在较弱的单向传导关系。

关键字：股票价格指数；联动效应；VAR模型

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摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  国外研究现状-1

1.2  国内研究现状-2

2  联动效应理论基础-3

2.1  经济一体化理论-3

2.2  有效市场假说-3

2.3  投资者行为影响-4

3  样本数据选取与处理-4

3.1  样本数据选取-4

3.2  样本数据处理-5

4  实证研究-7

4.1  数据平稳性检验-7

4.2   Granger因果检验-7

4.3  VAR模型构建-9

4.4  脉冲响应-10

4.5  方差分解分析-14

5   实证结果分析-16

5.1  实证分析结论-16

5.2  进一步解释-16

5.3  投资建议与资本市场启示-17

5.3.1  理性投资，利用海外投资分散风险-17

5.3.2  提高资本市场开放度，完善股票市场监管体制-17

参考文献