摘要：利率平价是西方汇率学说的重要组成部分。本文首先基于2016年1月~2020年1月相关数据对人民币/美元抛补利率平价现状进行了实证分析，结果显示样本期间利差与远期升贴水显著正相关，即抛补利率平价在一定程度上是成立的。然后提出了包含资本管制因素的抛补利率平价模型并进行实证分析，结果显示资本管制对利率平价的成立影响是显著的。本文认为，由于我国的抛补套利机制并不健全，影响抛补利率平价是否成立的关键因素在于预期汇率，并以预期汇率变动解释了汇改后人民币/美元抛补利率平价现象。最后以利率平价对货币政策的启示为切入口探讨了利率平价在中国的政策意义。

关键词 利率平价 资本管制 预期汇率 货币政策 金融改革

目录

摘要

Abstract

一、研究背景及意义-3

（一）研究背景-3

（二）研究意义-3

二、文献回顾-4

（一）利率平价理论的发展-4

（二）国外对利率平价的适用性检验-4

（三）国内对利率平价的适用性检验-5

三、人民币/美元抛补利率平价检验-7

四、汇改以来人民币/美元利率平价现象的解释-12

六、利率平价的政策启示-13

参考文献-16

致谢-18