【摘要】我国电信企业经历长期的兼并、拆分以及上市，完成了资本国际化。然而最近几年，电信运营商市场趋于饱和，不转型便会面临庞大业绩下滑压力的局面。如语音、短信等业务量持续下滑等现象随处可见。随着4G的疾速遍及，数据流量爆发式增长，但面临营收增速不同步的窘境，难以大幅提升业绩。加上营改增、虚构运营商加剧竞争等要素的缘故，运营商早已习以为常。是以，运营商加快转型、探索新的交易和收入增长点仍旧势在必行。

本文选择了我国三大电信运营商之一——联通运营商作为研究目标，从财务杠杆等方面剖析我国联通运营商的负债融资及风险控制，并且得出结论：我国联通运营商几年来发展不畅，内部存在诸多漏洞，未来有待观望。

【关键词】联通运营商；负债融资；财务杠杆

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

（一）研究背景及意义-1

（二）文献综述-1

1.国内文献综述-1

2.国外文献综述-2

（三）研究框架-2

二、相关理论概述-2

（一）负债融资的相关概念-2

1.负债融资的含义-2

2.负债融资的优势与不足-3

（二）财务杠杆理论-3

1.财务杠杆的定义-3

2.财务杠杆的效应类型-3

3.财务杠杆与财务风险的关系-3

三、电信行业负债融资现状分析-4

（一）电信行业现状-4

（二）联通运营商负债情况分析-4

（三）联通运营商偿债能力分析-6

1.短期偿债能力-6

2.长期偿债能力分析-6

（四）联通运营商负债税盾效应分析-7

（五）联通运营商贷款利用情况分析-7

四、电信行业的财务杠杆效应分析-8

（一）联通运营商财务杠杆效应下的利益分析-8

1.联通运营商资产息税前利润率及债务利息率变动情况-8

2.联通运营商净资产报酬率的对比分析-10

（二）联通运营商财务杠杆效应下的财务风险分析-12

1.资产管理角度的财务风险分析-13

2.财务杠杆系数分析-14

（三）联通运营商财务杠杆效应下的投资收益分析-14

1.运营商投资回报率与净资产收益率对比分析-14

2.运营商长期投资能力分析-15

（四）建议-16

1.优化负债结构-16

2.加强企业内部的融资能力-16

3.树立风险意识-17

4.提高风险管理人员素质-17

5.完善技术基础-17

五、小结-17

参考文献-18