摘要：在货币政策的执行过程中，选择合适的货币政策中介是极其重要的一环。在新常态的背景下，经济形势更加复杂多变，选取恰当的中介愈发重要。本文从定性和定量两个视角考察国民经济实际增长率受广义货币供应量（M2）、社会融资规模(AFRE)、上海银行间同业拆解利率（SHIBER）的影响。定性分析从广义货币供应量的内涵、社会融资规模组成成分考虑对国民经济产生的影响。定量分析使用2012年1月至2017年12月之间的月度数据建立VAR模型和脉冲响应函数，通过方差分解，考察这些变量与国民经济变动的紧密程度。实证结果表明货币供应量与上海银行间同业拆借利率与经济增长相关性较小，而社会融资规模与经济增长的相关性较为明显。

关键字：广义货币供给量M2 ；社会融资规模；上海银行间同业拆借利率；VAR模型

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

（一）选题背景-1

（二）研究意义-2

（三）国内外相关研究成果-2

二、货币政策影响实际GDP增长的传导机制-3

（一）广义货币供给量M2-3

（二）社会融资规模AFRE-4

（三）上海银行间同业拆借利率SHIBER-4

三、货币政策中介目标选择的实证分析-5

（一）变量的选取与处理-5

图2四个经济变量的时序图-8

（二）VAR 模型建立-8

（三） Granger 因果关系检验-10

（五）结果分析-13

五、政策建议-14

（一）推动利率市场化向前发展-14

（二）价格型中介与数量型中介有机结合-14

（三）挖掘新的货币政策中介目标-15

参考文献-16