摘要：本文选取2004年1月2日至2017年12月31日的数据，分别以2005年7月21日、2011年6月27日、2015年8月11日 、2017年5月27日为节点进行研究。伴随着人民币的国际化进程不断向前推动，离岸人民币市场与在岸人民币市场日益活跃，两者的相互关系不断变化。本文以香港NDF(各期无本金交割远期汇率)、CNH(离岸人民币即期汇率)作为离岸人民币汇率，研究他们与CNY(在岸人民币即期汇率)的联动关系。根据研究结果，发现期限较短的一月期、三月期NDF与CNY之间存在显著的联动关系，六月期和一年期的NDF与CNY之间则不存在明显的联动关系；CNH与CNY之间则显著存在联动性。 

关键词：在岸人民币汇率；离岸人民币汇率；联动性  

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摘要:

Abstract:

一、引言-1

（一）研究背景及思路-1

（二）研究意义-2

二、文献综述-2

三、香港离岸人民币市场与在岸人民币市场概述-4

（一）在岸人民币市场-4

（二）香港离岸人民币市场-5

四、实证分析-5

（一）统计数据描述-5

（二）相关系数分析-8

（三）平稳性检验-9

（四）协整检验-11

（五）误差修正模型（EVC）-12

（六）格兰杰因果检验-16

五、结论-19

六、参考文献-21