摘要：负债经营对于企业来说是把双刃剑。企业通过负债可以扩大经营，带来超额利润。可以降低企业的综合资金成本，保持企业的控制权。但是，也正是因为负债，增大了企业经营的风险，减少了股东的财富，严重的，会带来财务杠杆的反作用，甚至会造成企业的破产。不同行业，甚至同一行业的不同公司，负债对于公司的价值都会产生不同的影响。

本文以房地产行业为主要的研究对象，对负债与公司价值的关系进行了探讨。文章选取了52家具有代表性的上市公司作为文章的研究样本，以这52家公司2012-2014三年的年报为主要数据来源，以托宾Q为被解释变量，资产负债率、流动负债率、银行借款融资比例、第一大股东持股比例等为被解释变量，利用Excel对数据进行整理并通过SPSS软件，对房地产上市公司的负债对企业价值影响进行实证研究，得出以下结论：第一，房地产上市公司资产负债率与企业价值负相关；第二，房地产上市公司流动负债率与企业价值负相关；第三，房地产上市公司银行借款融资比例对企业价值没有显著性影响；第四，房地产上市公司第一大股东持股比例与企业价值负相关。在文章最后，基于上述研究结论，并结合我国目前的经济状况，对房地产行业未来的发展提出相关政策建议。

关键词：负债；企业价值；房地产上市公司；相关性分析；政策建议

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

(一)研究背景及意义-1

(二)研究的思路及研究的具体框架-3

(三)研究所采用的方法-5

二、理论分析与行业特征-6

(一)负债经营的基本原理-6

    1.财务杠杆的定义-6

    2.财务杠杆的原理-7

(二)公司价值的理论基础-8

(三)房地产行业的现状及特点-10

    1.房地产行业的概述-10

    2.房地产行业的特征-11

三、实证研究-14

(一)研究假设-14

(二)样本选取-16

(三)数据来源-17

(四)变量选择与度量-17

   1.被解释变量-17

   2.解释变量-18

   3.控制变量-18

(五)描述性统计-20

(六)实证检验-21

(七)实证结果分析-24

四、研究结论与对策建议-25

(一)研究结论-25

(二)政策建议-25

   1.依据经济形势，适当的调整负债比例-25

   2.减少银行依赖，多元化融资-26

   3.对企业的负债加强约束-26

   4.强化上市公司的内部积累-26

   5.分散股权，改变股权过度集中-27

(三)研究不足与展望-27

参考文献-29

致    谢-30