摘要：在2019年下半年，央行采取了稳健的货币政策和措施来定向降低存款准备金，资金流动相对宽松，但由于外部监管对于流向房地产信托的资金进行了严格的限制，目的在于控制房地产可能引发的金融风险。特别是自今年以来，信托风险增加了，兑付危机成为了房地产信托的浅在风险问题，因此影响了信托公司及行业声誉。随着我国金融体制改革和创新步伐的加快，香港房地产信托市场前景广阔。研究测量房地产信托风险，从而判断其能为投资者带来稳定的收益，并且可以为香港的房地产投资提供预警或者为信托行业是否应该选择一种新型的信托产品来代替房地产信托提供思路，这是有重要的意义。

本文选取越秀（0405.HK）、汇贤（8701.HK）这两只房地产基金，应用GARCH-VaR模型对其收益率进行实证分析。GARCH-VaR模型能够有效测量风险，从而为投资者提供有效的借鉴作用。

 

关键词：房地产信托风险；VaR模型；GARCH-VaR模型；风险测量

 

目 录

摘 要

Abstract

一、引言-1

二、文献综述-1

三、创新与不足-2

3.1创新-2

3.2不足-2

四、国内信托资产现状-2

4.1信托资产的投向-2

五、信托行业的收益率与风险分析-5

六、以房地产信托为例的风险实证分析-6

6.1GARCH度量模型介绍-6

6.2实证分析对象及数据提取-6

6.2.1数据分析-6

6.2.2ADF单位根检验-7

6.2.3GARCH模型-10

6.3风险测量检验-13

七、房地产信托风险防范建议-14

7.1宏观方面-14

7.2微观方面-15

参考文献-16

致谢