摘要：2020年初，疫情“黑天鹅”加剧了股市动荡，全球金融局势更加复杂。由于黄金突出的保值和避险功能，全球黄金投资交易在上半年变得异常活跃。本文选取2016年至2021年共1223个交易日数据。其中，黄金价格以黄金现货合约Au99.99日收盘价作代表，股票价格以对应日期上的上证指数（SSEC）日收盘价作代表，分析两者关系。研究结论是，我国总体上黄金价格与股票价格负相关，两者主要存在替代效应，而非波动溢出效应，并且股票市场对黄金市场具有单向的引导作用。但是黄金价格还受到其他多种外部因素的影响。有时在一些重要时点，黄金价格会与股价同向波动。为优化资金配置、降低资金风险，投资者应当在股市低迷期注意黄金价格走势。比如在2021年这个“后疫情时代”，建议保留一定比例的黄金投资额度，用于对冲尾部风险。

关键词：  黄金价格  股票价格  投资决策  替代效应

 

目 录

摘 要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景-1

（二）选题意义-1

二、相关研究文献述评-2

（一）国内学者的相关研究-2

（二）国外学者的相关研究-3

（三）现有研究评价-3

三、我国黄金市场与股票市场的现状分析-4

（一）我国黄金市场现状-4

（二）我国股票市场现状-7

四、我国黄金价格与股票价格指数关系的理论分析-9

（一）资产替代效应-9

（二）波动溢出效应-10

五、我国黄金价格与股票价格指数关系的实证分析-10

（一）变量选取与预处理-10

（二）平稳性检验-11

（三）单位根检验-12

（四）Johansen协整检验-13

（五）格兰杰因果检验-13

（六）OLS回归分析-14

六、结论-15

参考文献-16

致谢