摘要：金融危机的爆发让信用衍生品成为万众瞩目的焦点,许多人认为信用衍生品主要品种的信用违约互换(CDS)是引起金融危机的罪魁祸首。然而毋庸讳言,信用衍生品依旧是金融市场中管理和控制信用风险与风险暴露中不可或缺的一部分。因此对于如何有效管理全球金融机构和组织所面临的信用风险,形成了一系列棘手的难题。在全球信用危机背景下应运而生的信用衍生品则成为了大家关注的焦点,对于金融市场中出现的信用风险来说是必不可少的有效管理工具。作为管理信用风险中的重要工具，信用违约互换成为了在信用衍生产品之中发展最强势，迅速的一种。对信用违约互换定价进行研究是其他信用衍生产品定价研究的基础。发展信用衍生品、有效管理各种信用风险已经成为当前国内外理论界和实际金融部门研究的重点。本文主基于KMV模型和二叉树模型为基础，对公司债券定价进行了实证研究

关键字：信用违约互换；定价；KMV模型；二叉树模型；公司债券

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摘要

Abstract

1  绪  论-1

1.1  选题背景和意义-1

1.2  信用违约互换研究现状-5

1.2.1  国外学者研究现状-5

1.2.2  国内研究现状-6

2  信用衍生产品概述-6

2.1  信用违约产品-6

2.1.1  单资产信用违约互换-7

2.1.2  信用联结票据-7

2.1.3  一篮子信用联结票据-9

2.2  信用价差产品-9

2.3  总收益互换产品-10

3  信用违约互换-11

3.1  信用违约互换结构原理-11

3.2  信用违约互换的功能-13

3.2.1  对冲信用风险-13

3.2.2  处置信用悖论，管理信用风险-14

3.2.3  提高市场效率-14

3.2.4  提升金融机构资产负债表和资本金管理效率-14

4  信用违约互换的定价-15

4.1  KMV 模型-15

4.2  二叉树模型-16

4.3  实证分析-18

5  结论和展望-19

5.1  结论和不足-19

5.2  展望-20

参考文献-22