摘要：随着中国经济体制改革和市场经济的迅速发展，债券作为一项投资工具得到足够的重视。债券市场起步后，债券投资者最为关心所持有的债券的价值，而市场利率对债券价值的影响十分关键。凸性是价格对利率的泰勒级数二阶展开效果，早期研究界对于凸性是否有助于投资者获得较好报酬存在分歧的实证结果。债券凸性是否对超额收益有解释能力，是否被合理定价，这问题西方和台湾的学者在90年代左右对此研究较多，但国情和时代与今2017相比迥异，另外国内对这方面研究并未深入，因而有必要进行再次探讨。本论文以中国国债为样本，选取凸性久期因子对超额收益进行横截面回归分析，意图用凸性验证前人的实证结果。

关键词：凸性；超额收益；回归分析

目录

摘要

Abstract

1 引言-1

   1.1研究背景及意义-1

   1.2文献综述-1

   1.3研究框架-2

2 理论基础-3

   2.1 凸性理论-3

   2.2 M-Square理论-4

3 实证设计-5

   3.1模型建立-5

   3.2预期结果推测-6

   3.3变量计算-6

4 实证分析-7

   4.1共线性检验-7

   4.2回归结果-8

   4.3内生性检验-8

   4.4异方差检验-8

   4.5实证总结-10

5 研究不足-10

6 总结-11

参考文献-12