摘要: 经过20多年的发展，截止至3月底，1247家公司在上海证券交易所成功挂牌上市。IPO作为一种最常见的筹资方式，在资本市场有着重要作用。它能够帮助实体企业以较低的成本筹集到大额资金，有利于提高市场资源配置效率；同时，能够往二级市场输送可供交易的新股，提高市场活力。然而，经过研究发现，我国目前的新股抑价率较高，定价过低，不能体现公司的内在价值，一级市场抑价，二级市场溢价，投机氛围浓厚，投资者因为新股的超额收益率，往往过度追捧新股，这样严重影响了一级市场资源配置的功能，不利于资本市场长期的健康发展。

本文主要分为三大部分，首先对IPO价格的影响因素进行了理论分析，探究IPO价格的驱动因素。然后以上海证券交易所133家上市公司为研究对象，运用因子分析和多元线性回归，研究我国IPO价格的重要影响因素。最后结合我国现状，就相关问题提出几点建议，期冀能对我国的高抑价率提供有用的借鉴。

 

关键字：价格，IPO，驱动因素

 

目录

摘要

ABSTRACT

前  言-3

0.1研究背景与研究意义-3

0.1.1研究背景-3

0.1.2研究意义-3

0.2研究内容和研究思路-4

0.2.1研究内容-4

0.2.2研究思路-4

0.2.3 创新点-5

第一章  相关理论基础和文献综述-6

1.1理论基础-6

1.1.1基于信息不对称的研究-6

1.1.2基于行为金融学的研究-7

1.2国内外对IPO价格影响因素的研究-7

1.2.1国外对IPO价格影响因素的研究-7

1.2.2国内对IPO价格影响因素的研究-8

1.3国内外对IPO抑价现象的研究-8

1.3.1国外对IPO抑价现象的研究-8

1.3.2国内对IPO抑价现象的研究-9

第二章  我国沪市股票IPO特征分析-10

2.1发行制度-10

2.1.1发行审核机制-10

2.1.2发行定价机制-10

2.2发展规模-11

第三章  IPO价格驱动因素分析-14

3.1内部因素-14

3.1.1偿债能力-14

3.1.2盈利能力-14

3.1.3运营能力-15

3.1.4成长性-15

3.2外部因素-15

3.2.1市盈率-15

3.2.2新股发行规模-15

3.2.3行业因素-15

3.2.4公司注册地-16

3.2.5承销商声誉-16

第四章  IPO价格驱动因素的实证分析-17

4.1样本和变量选取-17

4.2变量描述性统计-17

4.3主成分分析-18

4.3.1公因子方差-20

4.3.2公共因子贡献度-20

4.3.3公共因子负荷量-20

4.3.4成分得分矩阵-21

4.4构建模型与检验-22

4.5建议-23

4.5.1完善信息机制，严惩违反规定的公司-23

4.5.2加强投资者教育，减少盲从行为-23

4.5.3强化政府监督，保护投资者利益-23

4.6结论-23

参考文献-25

致    谢-27