摘要:2014年后，随着国际政治经济环境的变化，美联储宣布退出“量化宽松”货币政策，并步入加息期，国际资本流动呈现出许多新的特征，人民币短期贬值压力增大。而作为国际资本流动的桥梁，汇率波动对我国经济的影响是十分巨大的。“8·11”汇改后，我国在管理浮动汇率制度基础上进一步完善了人民币兑美元汇率中间价报价机制，增强了人民币汇率双向波动弹性。在此背景下，研究人民币汇率的影响因素，对深化我国金融体制改革，加快汇率市场化进程，提升对外开放的水平，促进我国经济发展有重要意义。  

本文围绕国际资本流动新背景，在传统汇率影响因素的基础上，分析归纳了人民币汇率的各种影响因素，并应用多元回归模型对我国2014——2016年的经济数据进行实证检验。研究结果显示，在我国现行金融体制下，只有外汇储备能够有效解释人民币汇率的波动，而国际收支、利率等传统汇率影响因素对人民币汇率的解释效果却不显著。这从一个侧面反映出我国金融体系尚不完善。为推动金融体制改革，促进我国经济发展，本文提出了相关的政策建议。

关键词：国际资本流动  人民币汇率  多元回归模型

目录

摘要

ABSTRACT

一、引言-3

（一）选题背景及意义-3

（二）研究思路与方法-3

（三）本文研究贡献和不足-3

二、国际资本流动新背景-4

（一）国际资本双向流动成为主要趋势-4

（二）金融资产价格波动剧烈，国际资本流动渐趋短期化-5

（三）国际资本流动逐渐虚拟化-5

（四）国际资本流动中容易形成羊群效应-5

三、国际资本流动新背景下人民币汇率影响因素-6

（一）经济因素分析-6

1、经济发展水平-6

2、财政收支-6

3、通货膨胀率-7

4、外汇储备-7

5、国际收支-7

6、利率-8

7、货币供应量-8

8、美国货币政策-8

（二）其他因素分析-9

1、政治环境-9

2、汇率制度与政府干预-9

3、预期-9

四、基于多元回归模型对人民币汇率影响因素的实证检验-10

（一）模型构建-10

（二）数据处理-10

（三）实证分析-12

（四）实证结论与解释-14

五、研究总结与政策建议-15

（一）研究总结-15

（二）政策建议-16

    1、推进汇率形成机制改革，加快汇率市场化进程-16

    2、推动人民币资本项目渐进有序开放-16

    3、进一步深化利率市场化改革，疏通利率传导机制-16

    4、健全金融体系，推动金融市场发展-17

    5、加强金融监管，增强抵御风险的能力-17

参考文献-18

致谢-20