人民币汇率影响因素研究现状

分类：参考文献    更新时间：05-12    来源：网络

 朱红增（2007）通过多种计量方法，最后得出实际汇率短期内主要受到自身的影响，而从整体上，国内生产总值、通货膨胀、一年期存款利率和进出口额对该均衡汇率冲击明显，且通货膨胀对汇率有负效应，而货币供应量影响不明显。3张晓昱（2008）通过spss软件对影响人民币汇率的中美利差、国际收支、政策和心理因素采用理论和实证分析，构建出了人民币汇率影响因素的实证模型，并进过检验得出进出口差额对人民币汇率产生反向影响，而中美相对当月同比物价指数对人民币汇率有正向影响。4李文（2012）在刘俊明

（1998）的综合因素模型的基础上，用SVAR结构向量自回归模型来构建汇率的综合效应模型，来探究外汇储备、货币供给量、国民生产总值、股票交易总额对汇率的影响程度。并实证发现，国际收支对汇率的影响弱化，而货币供应量对汇率的影响程度大致等于外汇储备的影响，股票交易额对汇率有较为明显的影响；短期内汇率受到各宏观变量的叠加影响。5吴彦（2012）借鉴均衡要素理论实证，认为FDI通过国际收支和流入贸易部门的方式，促进人民币的升值；而可以通过流入投资部门使人民币贬值。6于江华（2014）先测算出实际有效汇率，进而归纳出对人民币汇率的影响因素，并进行理论和实证分析。数据采用了1994年-2012年人民币实际有效汇率、贸易条件、工业生产率、海外投资强度、开放度、货币供应和政府支出进行实证研究，具体分析各因素的影响。并得到结论，政府支出和中国生产力变动对人民币实际有效汇率有正向影响，而货币供应量和国际经济环境对人民币实际有效汇率有反向影响。

奚君羊和张小燕（2009）认为，即期汇率与各期NDF汇率表明信息从国内市场流向海外市场，即即期汇率在NDF汇率之前的变化。这一方面表明，NDF市场是高度市场化，吸收各方面的信息，包括在国内市场的首次发布信息；另一方面，汇改是有效的，国内现货市场表现出较强的定价能力，反映当地的信息优势，并开始对NDF定价的影响。8此外，人民币汇率形成机制的市场化改革将有助于推动人民币汇率合理水平，因此，人民币即期汇率和境外NDF汇率趋于一致，且前者对后者的指导作用越来越明显。

严琴（2010）认为传统利率平价模型是基于完美市场提出的远期汇率定价模型，由于我国金融制度不健全，市场不完美，利率平价模型难以发挥作用，并借鉴HsinanHsu和JanchungWang不完美市场下的股指期货定价模型原理推导出不完美市场下远期汇率的定价模型。9假设即期汇率符合布朗运动模型、远期汇率是关于时间和即期汇率的函数和无风险套利机制不存在，得出人民币远期汇率与人民币即期汇率存在的关系，并检验的在一个月远期下，定价模型效果较好。

谢秀桔和邓观明（2011）对2005年7月22日至2009年1月21日人民币兑美元的即期汇率和香港市场1周、一月、3月、1年、2年的NDF汇率的实证研究发现，影响境内人民币即期汇率的信息传递到了人民币NDF市场，在一定程度上NDF对境内人民币汇率发挥了价格发现的功能，有效引导即期汇率趋势；此外，NDF的变化还反映出外国投资者对规避人民币的风险的强烈需求。