摘要：如今社会环境下，经济飞速发展竞争激烈，人才对于企业来说起到举足轻重的作用。高管作为公司的高层工作人员,他们的能力高低影响公司未来的前景。一般情况下公司所有权以及经营权是相互独立的，因此建立了机制加强对高管的监督和约束。高管的职位在公司的重要性高于其他职位，该职位的变更与否被认定为公司的重大决策，影响着公司的未来发展以及盈利能力。

投资活动是公司财务活动重要环节，许多学者对该环节存在着投资效率低下的问题进行了研究，本文研究的是高管变更是否会影响企业的投资不足或投资过度，先从理论上论述高管变更对业绩的影响，再将深圳上海证券交易所2007至2014年间的大部分上市公司引用为初始样本，然后选择出适合本文研究的样本，构建模型进行实证分析。在分析之后的讨论结果是：（1）在发生高层人员变更的时候,年度的投资效率会明显受到这一情况的负面影响。(2）高层人员的工资水平不一的事实会导致投资效率也发生相对应的影响,较低工资水平的人员的变更所带来的的影响更加强。

【关键词】高管变更  投资效率  公司治理

目录

摘要

Abstract

、引言 5

(一) 选题背景及意义5

(二) 研究方法与思路5

二、文献综述 6

(一) 国外相关文献综述6

(二) 国内相关文献综述6

(三) 高管变更对企业绩效的影响6

三、理论分析和研究假设 7

(一) 高管概念与高管变更的影响因素7

(二) 投资效率概念及影响因素8

(三) 高管变更与投资效率的理论基础9

(四) 高管变更和投资效率的假设提出10

四、实证研究设计 10

(一) 样本选择10

(二) 关键变量11

(三) 研究模型11

五、实证分析与研究结果 13

(一) 描述性统计13

(二) 多元统计结果及分析14

(三) 敏感性测试15

六、结论 16

参考文献 18