摘要：高管控制权对于企业投资行为具有重大影响，为了更清晰了解高管控制权对企业投资行为的意义，本文选取2012—2015年浙江省127家制造业上市公司为研究样本，对管理控制权，自由现金流以及公司投资行为进行实证研究。实证研究发现，高管控制权与自由现金流的投资规模正相关；投资重点依次是固定资产、长期股权投资和无形资产；高管控制权水平越高，越可能出现固定资产和长期股权投资的非效率投资，而对无形资产投资的投资效率影响不显著。最后，本文提出相应建议，并提出实证研究不足之处与未来展望。

关键词：高管控制权；自由现金流；投资行为；建议

目录

摘要

Abstract

1  引言-1

2  理论分析和假设提出-1

2.1  高管控制权、自由现金流与投资规模-2

2.2  高管控制权、自由现金流与投资方向-3

2.3  高管控制权、自由现金流与投资效率-4

3  变量选取与模型设计-4

3.1  样本选取与数据来源-4

3.2  变量设计和说明-5

3.3  模型设计-6

3.3.1  假设1模型-6

3.3.2  假设2模型-7

3.3.3  假设3模型-7

4  实证分析-8

4.1  描述性统计-8

4.2  相关性分析-9

4.3  模型验证分析-10

4.3.1  高管控制权、自由现金流与投资规模-10

4.3.2  高管控制权、自由现金流与投资方向-11

4.3.3  高管控制权、自由现金流与投资效率-13

4.4  稳健性检验-15

4.4.1  投资规模的稳健性检验-15

4.4.2  投资效率的稳健性检验-15

5 结论与建议-17

5.1  研究结论-17

5.2  建议提出-17

5.3  本文的局限性与未来展望-17

参考文献-17