摘要：近年来，随着国家宏观经济形势逐渐稳定，国民经济得到较为快速的发展，全国居民收入呈现稳步提升的态势，由此带来居民消费能力特别是文化消费能力的提升。此外，文化产业投资收益率较高，因此日益受到资本的青睐，行业内并购重组活动风起云涌。长城影视准确把握时机，于2014年实施重大资产重组，通过借壳上市实现制造业到文化传媒产业的转变。本文通过文献查阅，结合企业的年报，论述了企业价值评估研究的发展现状，对股权和实体现金流量模型进行具体的介绍。以公司财务数据为基础，运用股权和实体现金流量两种模型对长城影视进行估值，分析估值差异，探究两种模型的现实意义。 

关键词：股权现金流量模型；实体现金流量模型；文化产业；估值

目录

摘要

Abstract

1 引 言-1

1.1 研究背景-1

1.2 研究意义-1

1.3 研究现状-1

2 股权和现金流量模型的建构与应用-2

2.1 模型原理-2

2.1.1 股权现金流量模型-2

2.1.2 实体现金流量模型-2

2.2 模型中参数的确定方法-3

2.2.1 预测期确定-3

2.2.2 现金流量计算-3

2.2.3 折现率计算-3

3公司估值-4

3.1 公司简介-4

3.2 公司原始财务报表调整-4

3.2.1公司2015年财务报表-5

3.2.2 调整后2015年管理用报表-6

3.3 公司估值-8

3.3.1 公司2016-2021年财务数据假设-8

3.3.2 实体现金流量模型估值-9

3.3.2 股权现金流量模型估值-10

4 研究结论及建议-11

4.1 引起估值差异的原因-11

4.2 相关建议-12

参考文献-14