摘要：2014年7月26日，骅威文化有限公司采用股票支付和现金两种形式按照8060万元的价钱取得了第一波网络有限公司80%的股份，加上2013年已经按5000万元的支付对价购买了第一波网络20%的股权（本文中不对其详细介绍），实现对第一波网络100%的实际全面控股。骅威文化是以玩具制造企业为开端，主要是在动画IP玩具研发，制造和销售为导向的早期阶段，在2013开始了行业的转型，并逐步向电影和电视，游戏等业务方面发展，在2016年成功剥离玩具制造这一业务，成功转型成为以泛娱乐IP互联网文化产业为主的企业。本文将研究此次交易是否对于企业在产业转型上有所帮助，通过分析公司的财务数据和测算CAR等数据来观察公司的财务绩效和市场绩效，从最终的研究结论来看，企业并购第一波网络确实对企业的转型起到了作用，也为股东创造了财富，提升了公司的价值。

关键字：产业升级；混合并购；并购动因；绩效

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摘要

Abstract

1  引  言1

2  理论基础1

2.1  并购动因1

2.1.1  战略重组理论1

2.1.2  多元化经营理论2

2.1.3  协同效应理论2

2.2  并购绩效3

2.2.1 市场绩效3

2.2.2  财务绩效4

3  案例基本情况4

3.1  交易双方概况4

3.2  交易方案解读6

3.3  交易类型分析7

3.3.1 混合并购7

3.3.2 直接收购7

3.3.3 现金及发行股票购买式并购8

3.3.4 善意并购8

3.3.5 协议并购8

4  并购动因分析8

4.1  宏观外部环境分析8

4.1.1  并购市场的发展趋势8

4.1.2  国家政策的积极倡导10

4.2  微观内部环境分析10

4.2.1  逐步实现产业转型，推动战略实施，部署多元化经营10

4.2.2  经营业绩下滑，主营业务遇到瓶颈11

4.2.3  谋求协同效应，降低经营风险13

5  并购绩效测算13

5.1  市场绩效分析13

5.1.1  计算方法和步骤13

5.1.2  计算结果与剖析14

5.2  财务绩效分析16

5.2.1 盈利能力有提升16

5.2.2 偿债能力无压力17

5.2.3 发展能力可期待18

6  结束语18

参考文献20