摘要：本文对我国2010-2015年实施股权激励计划的计算机应用服务业上市公司进行实证研究，探求股权激励对企业经济后果的影响。研究结果表明，股权激励数量、高管受益程度与企业剔除操纵性应计后的ROE水平、利润增速、营业收入增速不存在显著正相关，股权激励没有有效地解决代理问题、提升上市公司的实际业绩。本文建议上市公司重视股权激励计划中体现出的管理层权力现象，防止管理层操纵股权激励计划的方案设计。同时，股东和投资者应当高度关注管理层通过盈余管理等机会主义行为操纵企业经济后果以达到解锁条件。

关键词：股权激励计划；经济后果；计算机应用服务业

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摘要

Abstract

1  引 言-1

1.1  研究背景及意义-1

1.2  研究内容及方法-1

2  文献回顾-2

2.1  股权激励计划与企业经济后果呈正相关关系-2

2.2  股权激励计划与企业经济后果呈无相关关系-2

2.3  小结-2

3  理论分析与假设提出-3

3.1  理论基础-3

3.1.1  最优契约理论-3

3.1.2  管理层权力理论-4

3.2  理论分析与研究假设-4

3.2.1  股权激励数量对企业经济后果的影响-4

3.2.2  高级管理人员的受益程度对企业经济后果的影响-5

4  研究设计-5

4.1  样本选取与数据收集-5

4.2  变量设计-6

4.2.1  解释变量-6

4.2.2  被解释变量-6

4.3  模型构建-8

5  实证分析-9

5.1  描述性统计分析-9

5.2  相关分析-9 

5.3  回归分析-10

5.4  稳健性检验-12

6  结论与建议-12

6.1  结论-12

6.2  建议-13

6.2.1  治理层重视管理层权力现象-13

6.2.2  投资者理性看待股权激励计划-13

6.3  本文的不足与未来研究方向-13

参考文献.15